世界经济可避免停滞型通胀，但不是没有代价

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　　3月10日，由Shawn Donnan带头的分析师团队撰文称，世界经济完全有机会避免1970年代停滞型通货膨胀的重演，但不会没有一些伤害。
　　俄罗斯入侵乌克兰后，大宗商品价格出现历史性飙升，再加上疫情期间已经居高不下的通货膨胀，让投资者和经济学家不禁思考：当前与40年前能源冲击和随后的经济长期放缓是否有相似之处。
　　IMF前首席经济学家Maurice Obstfeld表示，他们的担忧是对的。他说，“这种持续震荡的时间越长”，经济体就越有可能遭遇“类似于1970年代经历的那种情况”。
　　但是，大多数经济学家说，总的来说，这种命运还是可以避免的。
　　经济增长放缓甚至衰退可能是克服通胀所付出的代价，而新兴经济体尤其脆弱。
　　日本央行前货币政策主管Kazuo Momma表示，应该更担心的是全球经济增长大幅减速，而不是失控的通胀。穆迪分析公司（Moody‘s Analytics）首席经济学家Mark Zandi表示，部分原因是美联储等央行已经从上世纪70年代的长期通胀中吸取了教训，足以避免再次走上“黑暗之路”。Zandi说：“他们宁愿把我们推入衰退，也不愿让我们陷入滞胀的局面和更严重的衰退。”
　　经济学家们认为上世纪70年代不会出现经济复苏的另一个关键原因是，工人们将无法像过去那样讨价还价。
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　　在美国和英国，工会规模急剧萎缩。即使是在他们扮演更重要角色的德国，目前也对推动大幅加薪持谨慎态度。这意味着，所谓的工资-价格螺旋上升的情况不太可能重演，这种情况曾是上世纪70年代通胀的关键因素。
　　在过去的一年里，疫情的遗留问题——供应渠道紧张、巨额政府支出和宽松的货币政策引发了价格上涨。早在俄罗斯入侵之前，欧洲就已经面临能源危机。
　　现任贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）董事总经理的Alex Brazier表示，欧洲经济的“能源成本负担”可能达到上世纪70年代以来的最高水平。欧洲的石油和天然气大部分来自俄罗斯。
　　最新一波由大宗商品推动的价格上涨，意味着各国央行将更难在两者之间取得平衡，他们必须在持续通胀和增长放缓或逆转的风险之间做出权衡。至少在美国，投资者仍预计美联储今年将从下周开始加息6次，每次25个基点。
　　花旗集团（Citigroup Inc．）经济学家预计，美联储将在某个时候加息50个基点。马萨诸塞大学阿姆赫斯特分校（University of Massachusetts Amherst）经济学家Isabella Weber表示，依赖美联储抑制物价可能会造成不必要的经济损失。她说，至少应该就政府对必需品价格的控制进行一次严肃的对话。
　　综合以上情况看，世界经济可避免停滞型通胀，但还是要面临经济衰退以及克服通胀所付出的代价，这种情况恐提振市场避险情绪，中长期给与金价支撑。
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